08年5月12日商品期货早间评论
发布:鲁能金穗期货
尊敬的投资者：
　　经过长期大幅上涨后，农产品开始进入到调整阶段，金属等工业品趋势不明，短期将维持宽幅震荡格局，操作难度很大，建议投资者处理隔夜仓应更为谨慎，操作时尽量选择盘中短线机会或观望。谢谢！

一、上海市场

（1）天胶
基本面：国际橡胶研究组织（IRSG）最近发布了各成员国政府提供的2007年橡胶消费量数据。2007年，橡胶的总消费量增长约6.2%，达到2293万吨。原油不断上创历史新高，主产国现货价格继续上涨给天胶涨势奠定了坚实基础。上周胶价继续上行，尤其国际市场，在割胶初期供应不足的背景下，TOCOM橡胶期货周五收盘走高，期价收于308.4，重新返回300日元之上，同时由于产胶国大幅减产，加之9日全球天然橡胶年度会议在泰国曼谷召开，供应紧张的格局再度蔓延胶市，天然橡胶有望成为第一个追随原油的工业品。国内方面两大垦区持续减产，SHFE库存减少7085至39025吨。势必会引发随后一段时间里的供应紧张格局的延续，胶价后期上升空间加大。
技术面：沪胶上周整体延续反弹走势，在22700附近遭遇阻力，高位盘整，在基本面因素尚未改善的前提下，有再次试探高位压力的要求，短线关注22700一线阻力，下档支撑22000.
操作建议：在库存减少以及日胶强势等周边因素利好的影响下，预计短期胶价仍将维持强势，但技术上有一定调整压力，建议日内短线参与。
（2）燃料油
基本面：欧佩克秘书长巴德里８日发表声明说，国际油价飙升并非由于原油市场供应短缺，当前世界原油市场供应充足。尽管欧佩克一直强调国际原油市场并不存在短缺问题，但多个产油国产量和产能的下降以及不稳定的地缘政治因素加之夏季消费旺季到来也一直使得市场担心原油供应紧张。另外，国际油价持续上涨，跟大量的投机资金涌入原油期货市场，人为地炒高了油价也有密切关系。
技术面：周五美原油再次强势走高，创历史新高126.26，原油多头势头强劲，有再次冲高可能。沪燃料油周五高开低走至4660一线维持震荡行情，持仓增加1740手，增幅有所减缓。日线上看，上周沪燃料油成交量萎缩，显示高位动能不足，近期仍是以弱逝格局被动跟随外盘走势。
操作建议：观望或日内短线。
（3）黄金：
基本面：上周委内瑞拉工人罢工事件仍未结束，黄金供给受一定影响。原油再因供应压力上破历史高位，截止上周企稳与126美元一线，继续加大黄金的避险魅力。截止上周黄金库存增加10925盎司至7692182盎司。另据上周经经济数据显示，美国消费信贷指数高于预期，且零售库存突破历史低点，美降息政策起到了预期的提振经济作用。今日上海黄金交易所理事长称，将考虑推出黄金现货期权，这将给黄金期货市场带来更多人气。
技术面：受原油强势企稳支撑及美元大幅回落影响，上周五美黄金8月合约缩量上行，突破十日均线。美黄金有望突破近期疲软走势。受外盘走势影响，上周五沪金812合约跳空高开，市场看多气氛浓厚，受多头开仓及空头止损影响放量上行，报收于197.48元。市场交投活跃，增仓344手。预计今日仍将延续反弹走势。
操作建议：日内短线偏多思路。
（4）铜： 基本面： LME基本金属价格上周五承压,由于市场担心需求走软以及伦敦和上海主要市场的库存共同增加。秘鲁国家矿业工人联合会9日声称，工人将会继续执行先前的罢工决定，此消息或许能够帮助避免铜价自纪录高位进一步回落。国际铜业研究组织(ICSG)报告显示，预计08年全球精炼铜市场出现盈余85,000吨，2007年为短缺40,000吨。中国2008年显性精炼铜使用量大幅减少，且美国需求下降预计导致全球铜使用量增长约2%，低于2007年6.4%的增速。
技术面：伦铜连续5周高位震荡回落，后市将继续试探8000美元一线和月线级别均线系统支撑，走出季节性弱势格局可能性加大。预计沪铜今日将低开震荡并考验63000支撑。
操作建议：日内短线参与。 （5）锌： 基本面：LME三个月期锌上周五最低跌至2,142美元,为2007年11月以来最低,终场收跌67美元至2,151。国际铅锌研究小组近期预测,今年锌的供应将会有21.5万吨的富余,而产量则料增长6.4%至1,206万吨。
技术面：受基本面打压，伦锌创出近期新低，突破2200-2300震荡区间，后市下行可能加大。沪锌18000一线支撑近期数次跌破，新一轮下跌行情恐难避免。 操作建议：偏空思路，日内短线参与。 （6）铝： 基本面：LME三个月期铝上周五从2,875美元略涨至2,885。印度国家铝业公司最近的氧化铝招标结果显示，国际氧化铝市场比数月前预期的形势更加紧张。
技术面：伦铝仍维持宽幅震荡，行情不明朗。沪铝仍将维持弱势震荡格局，短期内难以改变。 操作建议：日内短线操作或观望。

二、大连市场

（1）豆类
基本面：由于美国农业部预估2007/2008年度美国大豆年末库存为1.45亿蒲式耳，较4月预估下降1,500万蒲式耳，2008/2009年度大豆年末库存预估为1.85亿蒲式耳，低于分析师平均预估2.73亿蒲式耳。受此影响，CBOT大豆期货周五收盘大幅上涨至两周高点，同时阿根廷由于罢工导致无法出口和美国种植区的天气因素亦提振CBOT大豆期价。USDA报告同时预估巴西和阿根廷2007-08年度大豆产量分别为6100万吨、4700万吨左右，中国2007/2008年度大豆进口预估为3,400万吨，与4月预估持平。
技术面：上周连豆和连粕大涨，成交量较前一周放大，资金入场做多积极。在利多的基本面影响下，预计连豆901合约近期有望冲击4400一线，809合约有望冲击历史新高。受我国菜籽油大量上市、棕榈油大量进口以及国内植物油消费不旺影响，连豆油稍显弱势，目前仍在低位整理，市场做多欲望不强。

操作建议：受近期利多的基本面影响，预计连豆和连粕短期仍将延续强势，但是盘中不可过分追涨，以回落做多为主；预计连豆油仍将以震荡为主，短线思路参与。

（2）玉米
基本面：由于美国农业部的预估报告对市场的影响不大，CBOT玉米期货周五涨跌互现。USDA预估2007-08年度美国玉米年末库存为13.83亿蒲式耳，中国2007-08年度的玉米产量预估为1.45亿吨，2008-09年度的玉米产量为1.5亿吨。报告还预计下年度全球玉米期末库存将降至约9900万吨，创下25年来新低。
技术面：连玉米上周以横盘整理为主，成交量和持仓均比上周增加，多空双方胶着，虽然现在国内基本面并没有大的变化，但是随着国内饲料消费高峰的到来，玉米期货仍然具备上涨动能。
操作建议：短线参与或暂时观望，盘中放量上攻可顺势多单跟进。

三、郑州市场

（1）白糖
（基本面）巴西中南部地区2008、09榨季甘蔗产量预期将接近5亿吨，高于上一榨季的4.31亿吨，高于上一榨季的4.31亿吨。周五国内现货市场，产区站台报价稳中略微下调，成交清淡，各大销区报价多以小幅下调为主，幅度一般在每吨10-30元之间，成交继续延续清淡状态，个别地区成交不好。
（技术面）周五ICE原糖期货小幅收高，由于原油价格继续创新高，盘中糖价一度冲高，但高点时抛压增大，盘面回落，涨幅大 幅削减。国内郑糖合约周五小幅低开，维持宽幅震荡格局，多空双方仍然陷入僵持局面，日线仍然在低位均线压制下运行，预 计近期仍会以弱势振荡为主。
（操作建议）预计郑糖仍将横盘整理，底部有待进一步夯实，建议短线谨慎参与。

（2）棉花
（基本面）USDA报告指出2008/09全球棉花产量将达到1.18亿包,2007/08年为1.2047亿包,2008/09美国棉花产出预期将下跌25%, 至1,450万包,因美国棉花播植进度跌至25年低点，至5月8日当周美国2007/08年度棉花净销售563，900包，2008/09年度棉花净 销售94，400包。因此棉花中长期趋势向好不容怀疑。5月9日商品棉电子撮合交易高开低走，成交量减少1100吨，订货量增加 540吨。上周，黄河流域大部分棉区的棉苗长势良好，安徽，山东，江苏等省正准备棉苗的移栽工作，但气温骤降影响了部分棉 区的新棉长势。
（技术面）NYBOT棉花期货周五收高,因原油价格升至纪录新高刺激买盘,但获利了结缩减了升幅。周五郑棉807合约小幅下跌， 延续近期弱势整理格局，市场交投清淡，观望气氛较浓。在基本面无重大利好消息的刺激影响下，郑棉近期内仍可能继续振荡 运行。
（操作建议）预计今日郑棉高开，后市延续整理态势，建议短线介入或观望。

（3）强麦
（基本面）美国农业部公布下年度美国的小麦产量为24亿蒲式耳，比本年度增加16%，创下近10年来的新高，而全球小麦产量则 将达到创纪录的6.56亿吨，增加8%.库存方面，美国本年度的小麦库存预计为2.39亿蒲式耳，略低于市场的平均预期；由于产量 增加，加之出口大幅下降下年度的库存则将大幅上涨至4.83亿蒲式耳，为本年度的两倍有余。全球小麦库存下年度将达1.24亿 吨，比本年度上涨13%。产量及库存增加的预期令场内的小麦交易承压，迫使芝加哥小麦期货走低。
（技术面）强麦809合约上周仍延续了前期的震荡整理格局，整体上看期价仍维持在2000-2100区间宽幅振荡，从周线上看，期 价已连续横向整理数周，近期可能会出现方向选择，但市场观望气氛浓厚，主力资金参与热情不高，关注后市量能变化方向的 选择。
（操作建议）暂时以日内偏空思路短线参与，中线继续观望。

（4）菜油
（基本面）加拿大油籽压榨商协会(COPA)公布的周度压榨报告显示，截至5月7日当周，加拿大共压榨油菜籽74,874吨，较前一 周的72,304吨增加3.6%；2007/08年度迄今加拿大共压榨油菜籽3,075,621吨，上一年度同期为2,627,449吨。上周国内菜油市场 延续下跌行情，由于期货市场横盘整理，相关油脂现货价格继续小幅下跌，加之新菜籽上市临近，均对国内菜油市场形成压力 ，各地尚有菜油货源厂家销售报价继续下调，截止周末国内菜油现货价格指数报在12230元/吨，周比下跌470元/吨，各地市场 实际成交普遍清淡。
（技术面）菜油809合约上周整体维持宽幅振荡格局，区间为11400-11700，期价在前期11300低点处暂获支撑，但短期均线系统 依然呈现空头排列，上方抛压较大，加之新油菜籽上市带来的现货压力，整体易跌难涨。
（操作建议）11500成为近期多空分水岭，建议之上短线做多，之下则轻仓放空。

本部观点 仅供参考 不做为入市依据
研发中心

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